木地板行業(yè)馬太效應(yīng) 強者更強

研究結(jié)論：

三大需求拉動木地板行業(yè)消費。我們認為2009 年房地產(chǎn)旺銷引發(fā)的自裝修需求，與當前地產(chǎn)新開工面積增長帶來的全裝修房需求，以及存量房的更新需求三大動力共同拉動了地板行業(yè)的消費，隨著國家2008 年出臺《關(guān)于進一步加強住宅裝飾裝修管理的通知》鼓勵全裝修商品房建設(shè)，以及存量房更新需求進一步釋放，未來地板銷售與當年地產(chǎn)交易量的相關(guān)性將漸漸削減。

木地板行業(yè)中，強化地板和實木復(fù)合地板具有較高性價比，未來發(fā)展形勢更為明朗。消費者調(diào)查問卷表明，質(zhì)量和環(huán)保，以及價格實惠是消費者考慮購買的主要因素，強化地板和實木復(fù)合地板具有較高性價比，加上節(jié)約珍貴木材，產(chǎn)品環(huán)保容易被人接受，因此這兩種地板有望繼續(xù)在木地板行業(yè)中保持高份額和高增長。

木地板行業(yè)具有馬太效應(yīng)，強者愈強;其中品牌效應(yīng)和消費者口碑是公司成功的核心要素。品牌和親友推薦促成消費者購買某地板產(chǎn)品，親友間口碑相傳背后最為重要的含義在于封殺了行業(yè)新的進入者，使得業(yè)內(nèi)產(chǎn)生馬太效應(yīng)，即大企業(yè)更有可能做大做強。由于先入者進入行業(yè)時間早，已經(jīng)有了一定的市場保有率，因此最有可能被他人推薦，因此這也就形成了較大潛在客戶群，此外，由于先入者基本已經(jīng)形成自己的品牌效應(yīng)，因此在“大品牌，很多人使用”成為消費者選購該產(chǎn)品的暗示的前提下，先進入者，具有品牌效應(yīng)的企業(yè)也最容易被消費者所認同，并購買該公司的產(chǎn)品，而且成為下一個口碑宣傳者，繼續(xù)擴大自己的消費群。

推薦大亞科技，科冕木業(yè)和升達林業(yè)三家地板上市公司。我們預(yù)計大亞科技2009、2010 年EPS 為0.35，076 元，公司全資子公司圣象地板為國內(nèi)強化地板第一品牌，2010 年是公司投資收獲期，目標價15 元，維持增持評級;科冕木業(yè)是國內(nèi)首家實木復(fù)合地板上市企業(yè)，合計產(chǎn)能達到360萬平方米，2008 年開始通過國內(nèi)合作開發(fā)本土市場，預(yù)計2009，2010 年EPS0.28，0.39 元，增持評級;升達林業(yè)為地板行業(yè)第四品牌，地板產(chǎn)能1127 萬平方，具備35 萬畝配套林地，其中23 萬畝是自有林地，同時具備38 萬方纖維板產(chǎn)能，是業(yè)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈較為完整的公司，預(yù)計2009，2010年EPS0.05，0.26 元，中性評級。

有別于市場的觀點：

市場認為當前地產(chǎn)銷售量下滑，將影響地板市場需求，我們認為即便當前房產(chǎn)銷售不暢，也不會影響到地板市場，這是因為地板市場需求來自三方面(存量房更新，新開工房源全裝修以及當年房屋銷售自裝修)，不完全受制于當前地產(chǎn)銷量下滑，因此，我們預(yù)計隨著存量房累計的更新需求不斷增加，以及新開工房源全裝修理念的日益普及，木地板行業(yè)的需求將保持旺盛。